Центробанк Китая изучит возможность перехода к овернайт-репо как основной ставке политики

Пань Гуншэн, управляющий Народным банком Китая, заявил 19 октября на открытии ежегодного заседания Форума Финансовой улицы 2026 года, что банк изучит возможность перевода сроков своих основных операций открытого рынка на овернайт в подходящий момент. Ставка овернайт-репо на открытом рынке станет тогда основной ставкой политики. [ 4 , 7 , 11 , 14 ]

Пань сказал, что межбанковская ставка овернайт-репо, обычно называемая DR001, является наиболее близкой к эталону ставкой на активном денежном рынке, отражает предложение и спрос на краткосрочное финансирование и в последние годы работает более стабильно. По его словам, на практике она стала целевой ставкой денежно-кредитной политики, однако основной вид операций и основная ставка политики по-прежнему имеют срок семь дней, поэтому они полностью не совпадают. Он сказал, что цель перехода — сделать регулирование процентных ставок более точным. [ 4 , 7 , 12 , 14 ]

Пань также заявил, что банк будет продвигать реформу ориентиров ценообразования кредитов, отходя от относительно единоличной опоры на базовую ставку кредитования (LPR) к более разнообразным ориентирам. После их введения некоторые финансово устойчивые компании смогут после переговоров с финансовыми организациями выбрать в качестве ориентира для кредитов с плавающей ставкой межбанковскую ставку овернайт-репо или LPR, тогда как LPR сохранится как ориентир для кредитов малому бизнесу и частным лицам. Он сказал, что банк опубликует руководящие указания в подходящий момент и продолжит совершенствовать механизм котировки LPR. China News Service сообщила, что это изменение отвечает рыночному спросу на разнообразное ценообразование кредитов и способствует передаче денежно-кредитной политики. [ 5 , 7 , 14 ]

Что касается базовых ставок по депозитам и кредитам, Пань сказал, что по мере продвижения либерализации процентных ставок их постепенно заменяют ориентиры рыночного ценообразования. По его словам, ставки по банковским кредитам уже используют несколько ориентиров, включая LPR и ставку овернайт-репо, а с первого квартала этого года банк публикует средние ставки по депозитам в разбивке по срокам в качестве справочного ориентира для ценообразования депозитов. Банк будет продвигать замену основы расчёта процентов в оставшихся сферах показателями рыночных ставок, сказал он. China News Service сообщила, что базовые ставки не корректировались с октября 2015 года и сейчас используются лишь в некоторых судебных сферах. [ 6 , 7 , 10 , 14 ]

Пань сказал, что за последние два с лишним года банк проделал значительную работу, в том числе подтвердил семидневную ставку обратного репо как ставку политики, добавил вид операций овернайт и проводит покупку и продажу государственных облигаций на открытом рынке. Он охарактеризовал трансформацию денежно-кредитной политики как постепенную и продолжающуюся. Caixin отметила, что выступление последовало за июньским объявлением о расширении инструментов открытого рынка и добавлении операций обратного репо овернайт. [ 1 , 2 , 7 , 8 , 12 ]

Jiemian сообщила, что опорой ценообразования LPR была семидневная ставка обратного репо, а станет ставка овернайт-репо обратного типа, которую установили на уровне 1,25 %, на 15 базисных пунктов ниже семидневной ставки. По её данным, DR001 и доходности длинных облигаций снизились вокруг выступления, а главный вопрос для рынка — снизит ли это изменение базовые ставки и ставки по депозитам и кредитам. Yicai и 36Kr передали мнения экспертов, которые заявили, что этот шаг не следует приравнивать к снижению ставок. Ван Цзянь (王剑) из Guosen Securities (国信证券) считает, что основная ставка политики может перейти с семи дней на овернайт. Го Лэй (郭磊) из GF Securities (广发证券) считает, что рынку следует не воспринимать это как снижение ставок. [ 13 , 16 , 17 ]