IBK сохраняет целевую цену Samsung Electro-Mechanics на уровне 1,75 млн вон после повышения прогнозов

IBK Investment & Securities 20 октября заявила, что доходы Samsung Electro-Mechanics продолжают расти, но курс акций пока не отражает этого в полной мере. Рекомендация «Покупать» и целевая цена 1,75 млн вон сохранены. Предыдущее закрытие торгов составило 1,17 млн вон, а Maeil Business сообщила, что целевая цена подразумевает рост примерно на 49,6%. [ 1 , 2 , 3 ]

Аналитик Ким Ун-хо (김운호) прогнозирует операционную прибыль за третий квартал 666,8 млрд вон и выручку около 3,8 трлн вон, оба показателя выше прежних оценок. По данным Maeil Business, выручка составила 3,8313 трлн вон, что на 32,6% больше года назад, при росте операционной прибыли на 156,2%. Прогноз операционной прибыли, по ее данным, повышен на 9,8% с 607,5 млрд вон, а операционная маржа, как ожидается, вырастет с 12,7% во втором квартале до 17,4%. [ 1 , 2 , 3 ]

IBK также повысила прогнозы на весь год: выручка до 14,46 трлн вон и операционная прибыль до 2,19 трлн вон. Maeil Business сообщила, что прежние показатели составляли 14,0969 трлн и 1,9559 трлн вон, а операционная прибыль в этом году будет более чем вдвое выше 913 млрд вон прошлого года. Chosun Ilbo указала, что прогнозы на каждый квартал после третьего, а также прогнозы операционной прибыли на 2027 и 2028 годы были повышены. Maeil Business сообщила, что прогноз операционной прибыли на 2027 год вырос примерно с 3 трлн до 4,4 трлн вон. [ 1 , 2 ]

По мнению Ким Ун-хо, улучшение связано с дивизионами подложек для корпусов и компонентов, где состав продукции и рост цен одновременно повышают выручку и рентабельность, а инвестиции в мощность, как ожидается, добавят результатов. Maeil Business сообщила о прогнозах IBK по операционной марже за третий квартал: 21,9% для дивизиона корпусов и 22,2% для дивизиона компонентов, а также о снижении выручки оптического дивизиона на 9,6%. [ 1 , 2 , 3 ]

В сообщении отмечен спрос на многослойные керамические конденсаторы (MLCC) и подложки для корпусов. Samsung Electro-Mechanics сообщила о заказах, связанных с MLCC, примерно на 4 трлн вон во второй половине этого года, включая кремниевые конденсаторы; из них около 2,4 трлн вон приходится на объем MLCC в 2027 году. Что касается подложек для корпусов, по мнению Ким Ун-хо, инвестиции ведут клиенты и гарантируют минимальную загрузку. Сроки этих инвестиций, после 2028 года, названы обнадеживающими, поскольку они противоречат недавним опасениям, что спрос на память достигнет пика в 2027 году. [ 1 , 2 , 3 ]

По мнению Ким Ун-хо, опасения по поводу отрасли ИИ сдерживают курс акций. Ссылка на повышение процентных ставок и замедление роста крупных ИИ-моделей по мнению Ким Ун-хо повысила неопределенность вокруг прогноза выручки. Maeil Business сообщила, что за месяц до 19 октября акции упали на 16%. По словам Ким Ун-хо, опасения по поводу роста усиливаются, несмотря на различные сигналы роста, и это настроение распространяется на поставщиков, связанных с ИИ. [ 1 , 2 , 3 ]

IBK сохранила целевую цену, поскольку оценки сопоставимых компаний Ibiden и Murata снизились, по данным Chosun Ilbo и Maeil Business. По данным Chosun Ilbo, прогнозный EBITDA Samsung Electro-Mechanics на 12 месяцев значительно повышен. [ 1 , 2 ]