Корейский суд приостановил решения о делистинге по рыночной капитализации; биржа остановила ещё два выхода
Коротко
Гражданское отделение № 51 Южного районного суда Сеула 2 октября удовлетворило ходатайства о судебных запретах, приостановив решения Корейской биржи о делистинге компаний Joo Yeon Tech (листинг на KOSPI) и KM Pharma (листинг на KOSDAQ) до вынесения основного решения. Суд поставил под сомнение требование о восстановлении в течение 45 торговых дней подряд и отсутствие возможности для компаний возразить, а также раскритиковал перенос повышенных порогов рыночной капитализации на июль этого года. Биржа приостановила торги и процедуры делистинга для двух других компаний, которые уже находились в режиме ликвидационных торгов.
Читать полностью 3 мин чтения
Сеульский суд приостановил решения Корейской биржи о делистинге двух листинговых компаний. Гражданское отделение № 51 Южного районного суда Сеула 2 октября удовлетворило ходатайства о судебных запретах, поданные компаниями Joo Yeon Tech (листинг на KOSPI) и KM Pharma (листинг на KOSDAQ), по данным Yonhap и других изданий; компании раскрыли, что решения приостановлены до окончательного вынесения основного решения и что ликвидационные торги не будут проводиться. [ 1 , 4 , 5 , 6 , 7 , 8 , 9 ]
Суд выразил претензии к тому, как применялись правила, а не к самому повышенному порогу рыночной капитализации. Yonhap сообщил, что суд установил: перенос начала действия повышенных порогов с января следующего года на июль этого года подорвал принципы соразмерности и предсказуемости, а затронутым компаниям не была предоставлена достаточная возможность изложить свои взгляды или возразить. Kyunghyang сообщила, что суд признал меры процедурно незаконными и недействительными и что не было предусмотрено ни пути, ни исключения для компаний, соответствовавших критериям листинга по иным основаниям. [ 1 , 4 , 7 ]
Согласно правилам, компания, отнесённая к категории административных вопросов из-за недостаточной рыночной капитализации, должна удерживать рыночную стоимость выше 30 млрд вон на KOSPI и 20 млрд вон на KOSDAQ в течение 45 торговых дней подряд в рамках 90-дневного окна; однократное падение ниже линии сбрасывает отсчёт. Yonhap сообщил, что пониженные пороги в 20 млрд вон на KOSPI и 15 млрд вон на KOSDAQ применялись с 1 января 2026 года и были повышены в июле, опережая график, предусматривавший повышения в 2027 и 2028 годах, тогда как критерии восстановления изменились с 10 дней подряд и 30 дней суммарно на 45 дней подряд в рамках 90. [ 1 , 4 ]
Решение быстро затронуло другие компании. Биржа заявила, что приостановила торги и приостановила процедуры делистинга для компаний AFW и Sejin T&S (листинг на KOSDAQ), которые уже находились в режиме ликвидационных торгов, для проверки применимости положения, по данным Kyunghyang и Yonhap. Yonhap сообщил, что процедуры для других компаний, которым грозит выход из-за недостаточной рыночной капитализации или статуса «копеечных» акций, вероятно, будут задержаны. Hankook Ilbo сообщила, что представитель биржи Ким Сон Чхун заявил, что последующие меры по решению суда прорабатываются. [ 4 , 7 , 9 ]
Биржа и финансовые власти заявили, что ужесточение было призвано привести внутренний рынок в соответствие с мировыми стандартами и сократить случаи ухода компаний от делистинга путём временной поддержки курса акций, а более строгое требование о восстановлении было направлено на предотвращение обходных путей. Yonhap сообщил, что биржа изучит ситуацию и проконсультируется с финансовыми властями, прежде чем определять свой ответ. Ким Ён Хун, адвокат, представляющий Joo Yeon Tech, заявил Hankook Ilbo, что число запросов от компаний, которым грозит делистинг, резко возросло и что количество исков может значительно вырасти, если действующие правила сохранятся. [ 1 , 4 , 9 ]
Maeil Business отметила, что крупные зарубежные биржи устанавливают отдельный период улучшения, ссылаясь на Nasdaq, которая уведомляет компанию, не выполнившую некоторые требования для продолжения листинга, в течение 30 торговых дней подряд и обычно даёт ей 180 дней. Hankook Ilbo сообщила, что курс акций Joo Yeon Tech упал с примерно 2500 вон в октябре прошлого года до примерно 1600 вон к концу мая, когда финансовый регулятор одобрил повышенные пороги, а рыночная стоимость снизилась с примерно 330 млрд вон до примерно 210 млрд вон. [ 1 , 9 ]
Kyunghyang сообщила, что, по данным Института исследований рынка капитала, 60 компаний с листингом на KOSDAQ были отнесены к категории административных вопросов в период с июля по 4 сентября в соответствии с ужесточёнными критериями, и что старший научный сотрудник института Ан Ю Ми заявила, что некоторые не дотянувшие компании имели относительно устойчивые финансы. [ 7 ]
Почему это важно
Судебные запреты останавливают делистинг двух компаний до основного решения суда и, по данным Yonhap, вероятно, задержат процедуры выхода для других фирм, которым грозит исключение из-за недостаточной рыночной капитализации или статуса «копеечных» акций, оставляя неопределённым сроки рыночной чистки, проводимой биржей. Решение также ставит вопрос о том, будут ли пересмотрены правила о периоде восстановления и процедура возражения компаний, после того как биржа представила ужесточение как приведение рынка в соответствие с мировыми стандартами. Освещение трактует спор как вопрос о регуляторной процедуре, а не о том, должны ли слабые компании покидать рынок.
Ключевые факты
- Гражданское отделение № 51 Южного районного суда Сеула 2 октября удовлетворило ходатайства о судебных запретах, приостановив решения Корейской биржи о делистинге компаний Joo Yeon Tech (листинг на KOSPI) и KM Pharma (листинг на KOSDAQ) до окончательного вынесения основного решения, при этом ликвидационные торги были остановлены. [ 1 , 4 , 5 , 6 , 7 , 8 , 9 ]
- Суд раскритиковал требование оставаться выше порога рыночной капитализации в течение 45 торговых дней подряд в рамках 90-дневного периода восстановления, отсутствие адекватной возможности для компаний возразить или дать объяснения, а также решение перенести повышенные пороги на июль этого года. [ 1 , 4 , 7 ]
- Согласно правилам, компания, отнесённая к категории административных вопросов из-за недостаточной рыночной капитализации, должна удерживать рыночную стоимость выше 30 млрд вон на KOSPI и 20 млрд вон на KOSDAQ в течение 45 торговых дней подряд в рамках 90 торговых дней, причём отсчёт сбрасывается при однократном нарушении порога. [ 1 , 4 , 7 ]
- Корейская биржа заявила, что приостановила торги и приостановила процедуры делистинга для компаний AFW и Sejin T&S (листинг на KOSDAQ), которые находились в режиме ликвидационных торгов. [ 4 , 7 , 9 ]
- Биржа заявила, что ужесточение было призвано перестроить внутренний рынок в соответствии с мировыми стандартами и сократить случаи ухода компаний от делистинга путём временной поддержки курса акций, а более строгое требование о восстановлении было направлено на предотвращение обходных путей. [ 1 , 4 ]
- Hankook Ilbo сообщила, что лишь два из 86 судебных решений по ходатайствам о судебных запретах, связанных с делистингом, за последние пять лет удовлетворили запрос, ссылаясь на адвоката, представляющего Joo Yeon Tech. [ 9 ]
- Kyunghyang Shinmun сообщила, что, по данным Института исследований рынка капитала, 60 компаний с листингом на KOSDAQ были отнесены к категории административных вопросов в период с июля по 4 сентября в соответствии с ужесточёнными критериями рыночной капитализации и цены акций. [ 7 ]
Подтверждено несколькими источниками
- Гражданское отделение № 51 Южного районного суда Сеула 2 октября удовлетворило ходатайства о судебных запретах, приостановив решения о делистинге компаний Joo Yeon Tech (листинг на KOSPI) и KM Pharma (листинг на KOSDAQ) до вынесения основного решения, при этом ликвидационные торги также были остановлены. [ 1 , 4 , 5 , 6 , 7 , 8 , 9 ]
- Возражения суда касались процедуры и требования о восстановлении в течение 45 торговых дней подряд, а не самого повышенного порога рыночной капитализации. [ 1 , 4 , 7 ]
- Текущие пороги для компаний, отнесённых к категории административных вопросов из-за недостаточной рыночной капитализации, составляют 30 млрд вон на KOSPI и 20 млрд вон на KOSDAQ. [ 1 , 4 ]
- Корейская биржа приостановила торги и приостановила процедуры делистинга для компаний AFW и Sejin T&S, которые уже находились в режиме ликвидационных торгов. [ 4 , 7 , 9 ]
- Корейская биржа заявила, что изучает решение суда и готовит последующие меры, и будет консультироваться с финансовыми властями относительно своего ответа. [ 1 , 4 , 9 ]
Пока неясно
- Начались ли ликвидационные торги Sejin T&S 23 или 29 сентября. Maeil Business сообщает, что компания начала процедуры делистинга 23 сентября, тогда как Yonhap датирует её ликвидационные торги 29 сентября и приписывает начало 23 сентября компании AFW.
- Будут ли пересмотрены пороги рыночной капитализации, период восстановления или процедура возражения, и сколько ещё компаний столкнётся с задержкой процедур делистинга. Yonhap сообщает, что биржа будет консультироваться с финансовыми властями и что отрасль ожидает обсуждения реформ, но никакого решения не сообщалось и общее число затронутых компаний не приводится.
- Будет ли Корейская биржа обжаловать решения о судебных запретах. Ни в одном документе не упоминается обжалование; биржа заявила лишь, что изучает решение и готовит последующие меры.
- Насколько необычным является вмешательство суда в дела о делистинге. Цифра о том, что два из 86 решений за пять лет удовлетворили ходатайства о судебных запретах, исходит от одного издания, Hankook Ilbo, со ссылкой на адвоката и не подтверждается другими источниками.
- Как были запланированы повышения порогов. Yonhap описывает перенос этапа 2027 года на июль 2026 года в рамках перехода к полугодовым этапам, тогда как Hankook Ilbo говорит, что внедрение было перенесено на июль этого года и январь следующего года.
Что пишут местные СМИ
Хронология, местное время
- Maeil Business публикует подробный отчёт о судебных запретах Южного районного суда Сеула от 2 октября, требовании о восстановлении в течение 45 дней подряд и деле Sejin T&S. [ 1 ]
- Maeil Business публикует второй материал, резюмирующий то же решение суда. [ 2 ]
- Yonhap сообщает о выводе суда о соразмерности, графике изменений правил и приостановке биржей торгов для AFW и Sejin T&S. [ 4 ]
- Dong-A Ilbo сообщает о судебном запрете и говорит, что кампания по удалению слабых компаний с рынка будет нарушена. [ 5 ]
- Kyunghyang Shinmun сообщает, что суд признал процедуры незаконными и что биржа приостановила ликвидационные торги для AFW и Sejin T&S для проверки применимости положения. [ 7 ]
- Hankook Ilbo сообщает, что адвокаты ожидают роста судебных разбирательств, что два из 86 дел о судебных запретах по делистингу за пять лет были удовлетворены, и приводит подробности падения акций Joo Yeon Tech. [ 9 ]
- Newsis публикует материал о решении. [ 10 ]